三上悠亚 肛交 华福证券：若何看待近期港股的高涨与波动
发布日期：2024-08-25 05:57 点击次数：55
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转自：华福运筹帷幄宏不雅
文：朱成成、燕翔
中枢论断
本年来港股阛阓合座发扬不差，但主要指数发扬分化较大，结构性行情更为显耀。限度8月21日，本年来港股恒生轮廓指数累计收涨0.7%，在咱们统计的环球主要阛阓中发扬中等偏后，但恒生国企指数累计涨6.5%，在环球主要阛阓中发扬靠前，而恒生科技指数累计下落8.8%，发扬基本垫底。港股各一级行业发扬不异分化较大，动力、电信职业、公用职业和金融等板块发扬靠前，而医药、耗尽和地产等板块跌幅居前。
咱们贯注到本年来港股阛阓中南下资金净流入在邻接3年放缓后初次出现提速，无疑成为港股阛阓蹙迫的增量资金起首。自2020年疫情之后，港股阛阓增量资金结构出现显耀变化，一边是国际中介为代表的外洋资金执续流出港股阛阓，另一边则是南下资金为代表的内地资金仍在执续涌入港股阛阓。从边缘变化来看，本岁首于今港股阛阓中外洋资金流出限制比较客岁有所加多，而南下资金净流入限制比较客岁大幅栽培，且远超外洋资金流出限制，这亦然为什么本年港股阛阓合座发扬并不差的蹙迫原因。
比年来南下资金和外洋资金的不同流向最终发扬为港股阛阓中港股通订价权箝制栽培，而港股阛阓中外洋资金订价权则有所下降。2020年底港股阛阓中国际中介执股市值为11.6万亿元，占港股总市值比重为24.5%，同时港股通执股市值为1.9万亿元，占比4.0%。而限度本年8月21日，国际中介执股市值下降至5.4万亿元，占比降至17.4%，而港股通执股市值升至2.8万亿元，占比已提高至9.0%。
从成本阛阓走势来看，本年来港股结构性行情内容上是港股通执仓动态的另一体现，港股阛阓发扬较好的行业正是港股通增配幅度较大的板块，反之阛阓发扬较差的行业亦然港股通减仓幅度较大的板块。从港股通执仓板块差别看，本年来港股通主要在增配动力、金融、电信职业和公用职业等板块，这几个行业大多亦然本年港股通资金净流入较靠前的行业。而对医疗保健、可选耗尽、信息本事和房地产等行业进行了减仓。
瞻望后市，咱们觉得一方面面前国内经济最差阶段照旧由去，客岁二季度以来国内基本面数据边缘方进取有所改善，最新出炉的七月份数据不异彰显经济总体向稳；另一方面南下资金执续流入港股阛阓三上悠亚 肛交，近似好意思联储9月份或将开启降息周期，港股流动性不异好转，后市港股依然存在进取空间。
风险指示：一是地缘政事风险；二是宏不雅经济不足预期；三是历史教养仅供参考；四是外洋阛阓大幅波动等。
论说正文
夜夜1 本年来港股阛阓结构性行情更为显耀
本年来港股阛阓合座发扬不差，但主要指数发扬分化较大，结构性行情更为显耀。限度8月21日，本年来港股恒生轮廓指数累计收涨0.7%，在咱们统计的环球主要阛阓中发扬中等偏后，但恒生国企指数累计涨6.5%，在环球主要阛阓中发扬靠前，而恒生科技指数累计下落8.8%，发扬基本垫底。港股各一级行业发扬不异分化较大，动力、电信职业、公用职业和金融等板块发扬靠前，而医药、耗尽和地产等板块跌幅居前。
2 南下资金成为港股阛阓蹙迫增量资金
咱们贯注到本年来港股阛阓中南下资金净流入在邻接3年放缓后初次出现提速，无疑成为港股阛阓蹙迫的增量资金起首。自2020年疫情之后，港股阛阓增量资金结构出现显耀变化，一边是国际中介为代表的外洋资金执续流出港股阛阓，另一边则是南下资金为代表的内地资金仍在执续涌入港股阛阓。从边缘变化来看，一个比较有道理的应允是本岁首于今港股阛阓中外洋资金流出限制比较客岁有所加多，而南下资金净流入限制比较客岁大幅栽培，且远超外洋资金流出限制，这亦然为什么本年港股阛阓合座发扬并不差的蹙迫原因。
3 港股行情特征反应了港股通执仓动态
比年来南下资金和外洋资金的不同流向最终发扬为港股阛阓中港股通订价权箝制栽培，而港股阛阓中外洋资金订价权则有所下降。2020年底港股阛阓中国际中介执股市值为11.6万亿元，占港股总市值比重为24.5%，同时港股通执股市值为1.9万亿元，占比4.0%。而限度本年8月21日，国际中介执股市值下降至5.4万亿元，占比降至17.4%，而港股通执股市值升至2.8万亿元，占比已提高至9.0%。
从成本阛阓走势来看，本年来港股结构性行情内容上是港股通执仓动态的另一体现，港股阛阓发扬较好的行业正是港股通增配幅度较大的板块，反之阛阓发扬较差的行业亦然港股通减仓幅度较大的板块。从港股通执仓板块差别看，本年来港股通主要在增配动力、金融、电信职业和公用职业等板块，这几个行业大多亦然本年港股通资金净流入较靠前的行业。而对医疗保健、可选耗尽、信息本事和房地产等行业进行了减仓。
瞻望后市，咱们觉得一方面面前国内经济最差阶段照旧由去，客岁二季度以来国内基本面数据边缘方进取有所改善，最新出炉的七月份数据不异彰显经济总体向稳；另一方面南下资金执续流入港股阛阓，近似好意思联储9月份或将开启降息周期，港股流动性不异好转，后市港股依然存在进取空间。
4 风险指示
一是地缘政事风险；二是宏不雅经济不足预期；三是历史教养仅供参考；四是外洋阛阓大幅波动等。
本文来自华福证券运筹帷幄所于2024年8月23日发布的论说《若何看待近期港股的高涨与波动》。
分析师：
燕翔， S0210523050003
朱成成， S0210523060003
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